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经纪人如何执行交易:每个投资者都应该知道什么 |
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当你下订单购买或出售股票时, 你可能不会考虑你的经纪人将在哪里或如何执行交易. 但是，在哪里以及如何执行订单会影响交易的总成本, 包括你买股票的价格. 以下是关于交易执行你应该知道的.
交易执行不是瞬间的
许多通过在线经纪账户进行交易的投资者认为自己与证券市场有直接联系. 但是他们不. 当你按“enter”,”在互联网上发送你的订单到你的代理,反过来决定寄给哪个市场进行执行. 当你打电话给你的经纪人进行交易时，也会发生类似的过程.
虽然交易执行通常是无缝且快速的，但它确实需要时间. 而且价格变化很快，尤其是在快速变化的市场. 因为报价只针对特定数量的股票, 投资者可能并不总是收到他们在屏幕上看到的价格，或者经纪人在电话中给出的价格. 当你的订单到达市场的时候, 股票的价格可能略有不同，也可能非常不同.
没有证券交易委员会规定的贸易在规定的时间内执行. 但是如果公司宣传他们的执行速度, 他们不能夸大或不告诉投资者重大延误的可能性.
为了避免买卖股票价格高于或低于你想要的, 下限价单而不是市价单. 限价指令是指以特定价格买进或卖出证券的指令. 限价买入指令只能在限价或更低的价格执行, 限价卖出指令只能在限价价或更高时执行. 当你在市场上下订单时，你不能控制你的订单将在哪个价格上完成.
你想要购买一个“热门”首次公开募股的股票，它最初的发行价是9美元, 但不想最终支付超过20美元的股票. 在20美元以下的任何价格下限价买入股票. 通过输入限价指令而不是市场指令, 你不会被发现以90美元的价格买入股票，然后在当天晚些时候或未来几周股价下跌时立即遭受损失.
你限价订单可能永远不会被执行,因为市场价格可能很快超越你的极限之前您的订单可以填满. 但通过使用限价指令，你也可以保护自己不以过高的价格买进股票.
您的经纪人对执行您的交易的选择
就像你可以选择经纪人一样, 你的经纪人通常可以选择在哪些市场执行你的交易:
- 在交易所上市的股票, 例如纽约证券交易所(NYSE), 你的经纪人可以向那家交易所下单, 到另一个交换(例如一个区域交换), 或者是一个叫做“第三做市商”的公司.第三做市商”是一个“A”公司愿购买或出售股票在交易所上市的价格上市. 作为吸引经纪人下单的一种方式, 一些区域性的交易所或第三方做市商会向你的经纪人支付费用，让他们将你的订单发送到该交易所或做市商——也许你的订单每股会多出一便士. 这被称为“订单支付流”."
在开立新帐户时，按年度结算, 公司必须以书面形式通知客户他们是否收到订单流和付款, 如果他们做, 付款方式的详细说明. 公司还必须在交易确认中披露他们是否收到了订单流的付款，以及客户可以提出书面请求，以查明该特定交易的付款来源和类型.
- 在场外(OTC)市场进行交易的股票, 例如纳斯达克, 你的经纪人可以将订单发送给该股票的“纳斯达克做市商”. 许多纳斯达克的造市商也为交易指令向经纪人付费. 注:“做市商”是一家随时准备以公开报价定期、连续买卖某只股票的公司. 你会经常在纳斯达克(NASDAQ)或其他场外交易(OTC)市场中听到做市商这个词. 随时准备买卖交易所上市股票的做市商, 比如纽约证券交易所, 被称为“第三做市商”.“许多场外交易股票都有不止一个做市商.
做市商在做市时，通常必须准备买卖至少100股股票. 作为一个结果, 一个大订单从一个投资者可能要由做市商, 也许价格不同.
你的经纪人可以将你的订单——尤其是“限价订单”——发送到电子通信网络(ECN)，该网络会自动匹配特定价格的买卖订单. “限价指令”是指以特定价格买进或卖出股票的指令.
你的经纪人可能会决定将你的订单发送到你的经纪公司的另一个部门，由该公司自己的库存填写. 这就是所谓的“内部化”.有了这个选项, 你的经纪人的公司可以通过“价差”(买卖价格之间的差额)赚钱.
你的经纪人有“最佳执行”的责任
许多公司使用自动化系统来处理从客户收到的订单. 在决定如何执行命令时, 你的经纪人有责任为客户的订单寻求合理可行的最佳执行. 这意味着你的经纪人必须评估的所有客户订单接收聚合和定期评估竞争市场, 做市商, 或ecn提供最有利的执行条款.
“价格改善”的机会——这就是机会, 但不是保证, 以比目前公开报价更好的价格执行订单是经纪人在执行客户订单时应考虑的一个重要因素. 其他因素包括速度和执行的可能性.
你输入市场指令卖出500股股票. 目前报价是20美元. 你的经纪人可以将你的订单发送给市场或做市商，在那里你的订单有可能得到一个高于20美元的价格. 如果你的订单在$20 /16执行，你将收到$10,031.出售你的股票，25美元，31美元.如果你的经纪人只能为你得到当前的报价，那就多出25英镑.
当然, 在某些市场上执行订单所花费的额外时间可能会导致你得到一个比当前报价更低的价格——特别是在一个快速变化的市场上. 因此，你的经纪人必须考虑在向客户提供更优惠价格的订单和可能需要的额外时间之间的任何权衡.
你可以指导你的交易
如果出于任何原因，你想将你的交易导向某个特定的交易所, 做市商, 或ECN, 你可以打电话给你的经纪人，让他或她这样做. 但有些经纪人可能会对这项服务收费.
一些经纪商现在为活跃的交易员提供将纳斯达克股票的订单指示给他们选择的做市商或ECN的能力.
执行惯例新规则
11月15日, 2000, 美国证券交易委员会采用了新的规则，旨在改善订单执行和路由实践的公开披露. 2001年4月开始, 所有交易全国市场体系证券的市场中心必须每月做一次, 以电子方式逐股披露有关执行质量的基本资料, 包括相对于公开报价，不同规模的市场订单是如何执行的，以及有效价差的信息——这些价差是由被发送到特定市场中心的投资者实际支付的. 除了, 市场中心将向使用限价指令的投资者披露，它们以比公开报价更好的价格执行交易的程度.
新规定还要求代表客户发送订单的经纪商每季度披露他们将相当一部分订单发送到的市场中心的身份. 除了, 该规则要求，如果客户有兴趣了解他们的单个订单在过去6个月被发送到哪里执行，经纪商必须对客户的请求做出回应.
有了这些信息，现在很容易得到, 你可以更好地了解你的公司在哪里、如何执行客户的订单，以及它采取了哪些步骤来确保最好的执行.
问你的代理公司的政策支付订单, 内化, 或者其他路由实践——或者在你的账户协议中查找这些信息. 你也可以写信给你的代理的性质和来源的任何付款订单可能收到一个特定的顺序.
如果你在比较经纪公司, 询问每家公司多久能从客户的订单中获得价格提升. 然后在决定与哪家公司做生意时考虑这些信息.